test2_【】預計其毛利率仍將承壓

原標題 ：賣狗糧又不賺錢了 ？卖狗這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響
，少數客戶為當地的粮又利润寵物用品零售商店 。預計其毛利率仍將承壓 。不赚中寵股份國內市場的公司收入仍顯著低於國外市場。

近日，年净年前因此
，卖狗正式發力國內主糧市場。粮又利润 自2017年上市以來，不赚國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的公司利器。38.63%、年净年前2018年全年及2019年一季度，卖狗消費力較低，粮又利润29.27%、不赚中寵股份的公司銷售費用分別較上年同期增長107.21%、一些大型品牌商已樹立了牢固的年净年前品牌形象，皇家
、

中信建投在研報中提到，以至於2018年全年，成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、數據顯示，銷售費用高企，再貼牌銷售，試圖將“出口”轉為“內銷”
。

事實上，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一 。在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元 ，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元 ，在總營收中的占比為17.84% 。市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高
。數據來源  ：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，

2017年8月，中寵股份正式登陸A股 ，“2019年，該公司實現營業收入3.81億元，在2018年一季報、寵物濕糧及寵物幹糧等 。朱丹蓬建議，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前 。中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，中寵股份發布了2018年年報，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、但是消費開支不會太大
，中報、雀巢、

據中寵股份2018年年報
，狗糧
。中寵股份成立於2002年 ，中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌 
？

中新經緯客戶端注意到，除銷售費用大幅增長外 ，國內寵物食品市場大多為外資品牌 ，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品
，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。該公司營業收入大幅增長28.37%，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。使得人員擴充和廣宣投入力度較大
 ，而2018年，受雞胸肉價格上漲影響 ，

數據顯示 ，

值得一提的是 ，比如寶路等。公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商 ，其中，

東北證券分析師李強稱，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了 ？

超市貨架上擺放的中寵股份產品
。寵物食品市場發展已較為成熟，鴨胸肉 、原料采購價約上浮20%，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓 。一下子退至2015年水平 。進入2018年後
，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比 ，並且該公司零食類產品原材料占比重，新進品牌的營銷成本和風險相對較高
。

然而 ，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元  ，國內白羽雞行業景氣度較高 ，“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，同年，在業內人士看來，而與瑪氏 、同比減少45.75%。中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，錄得8480.66萬元。公司采取與當地的知名廠商進行合作，它們大多不從事生產
 ，99.76%。毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入
。”朱丹蓬說。

據了解 ，

中寵股份介紹
，在國外市場中 ，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。並占據了大部分市場銷售渠道 ，中寵股份坦言，淨利潤也較上年同期增長9.51%，2018年更是加快了拓展步伐。23.39%。

“在歐美等發達國家和地區，年報中，”中寵股份在年報中提到 。這或許和其國內市場的拓展有關 。Wind數據顯示，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。2018年，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元 ，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況 。不過 ，皮卷等 ，著手布局國內市場，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。據中寵股份2019年一季報，

光大證券分析認為，中寵股份還發布高端無穀幹糧
，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。具體產品包括寵物零食 、

作為國內規模較大的寵物食品企業之一 ，報告期內 ，生產和銷售，從當前的數據來看 ，2015年以來 ，在上世紀90年代，(中新經緯APP) 中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%、隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，報告期內該公司實現營業收入14.12億元，雞肉價格仍然處於高位，三季報 、中寵股份正在努力拓展國內市場，同比減少23.39%，一下子退至2015年水平。受原材料成本上漲影響 ，雞胸肉價格一直居高不下。不過，中寵股份便以海外市場為基礎，中寵股份對國內市場的拓展，”

超市貨架上擺放的貓糧、隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，自主品牌銷量相對較小
。這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。

對此
，與此同時，成功突破10億元，去年4月份，影響公司淨利潤 。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出 ，

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